四萬億元對磨粉機鋼鐵行業(yè)的刺激

四萬億元對磨粉機鋼鐵行業(yè)的刺激

        9月份,全國1/3磨粉機鋼鐵企業(yè)陷入虧損境地,10月份絕大部分鋼鐵企業(yè)都公布了減產(chǎn)計劃,鋼價墜勢不減;一時間,鋼鐵行業(yè)頓時從上半年的“富豪”變成了“窮漢”。鋼企幾乎迷失了前行的方向和信心,流通商也陷入存貨快速跌價的恐慌中,鋼鐵行業(yè)來到了集體虧損的懸崖邊緣。

　　11月5日,國務院公布了4萬億元擴大內需政策,鋼鐵行業(yè)將成為最大受益產(chǎn)業(yè)。由政策投資帶來的剛性需求首先在證券市場掀起漣漪,鋼鐵股在11月份率先集體走牛。

　　磨粉機需求下降“寒流”

　　不經(jīng)意間,幾乎所有的鋼鐵企業(yè)都感受到了需求下降的“寒流”。占據(jù)全國粗鋼產(chǎn)量40％以上的華北地區(qū),通常情況下,如果其產(chǎn)量下降應該會引起鋼價上漲。明顯的案例是去年11月,唐山限電,國內鋼產(chǎn)量環(huán)比回落,鋼價應聲大漲5％。然而這一規(guī)律在今年下半年卻不再生效,在奧運期間,華北鋼企限產(chǎn),國內鋼產(chǎn)量環(huán)比回落,但鋼價卻大幅下跌。

　　天相投顧研究員王招華認為,其合理解釋是2008年下半年鋼鐵行業(yè)自然需求已經(jīng)出現(xiàn)了預期之外的顯著惡化。最大用戶房地產(chǎn)業(yè)連續(xù)8個月銷售收入下滑,大客戶機械行業(yè)產(chǎn)值連續(xù)3個月大幅下降,汽車業(yè)用鋼量連續(xù)3個月負增長……需求下降的信息迅速傳導到生產(chǎn)車間,并率先體現(xiàn)在價格上。“我的鋼鐵”網(wǎng)公布的國內鋼價綜合指數(shù)顯示,10月中旬比9月初就下跌了32%。

　　鋼鐵企業(yè)首先做的是減產(chǎn)保價。全球最大生產(chǎn)商安賽樂－米塔爾率先宣布四季度減產(chǎn)15％,國內鋼鐵企業(yè)寶鋼股份(600019)（600019.SH）、河北鋼鐵集團、沙鋼、首鋼股份(000959)（000959.SZ）、馬鋼股份(600808)（600808.SH）相繼公布限產(chǎn)方案。9月份部分企業(yè)的限產(chǎn)絲毫沒有扭轉大局,10月份鋼價再度暴跌,鋼鐵企業(yè)再度減產(chǎn)。鋼鐵業(yè)經(jīng)營剛陷入困境,股市就有了反應,9月份,鋼鐵板塊下跌幅度為17％,10月份的前兩周,鋼鐵板塊再度下調15%。

　　忽增上億噸“訂單”

　　恐慌的最終消逝總是需要一段時間和一個合理理由。破碎機鋼鐵業(yè)此次危機根源于市場需求的減少,在4萬億元擴大內需政策出臺后,鋼鐵突然收到上億噸規(guī)模的“訂單”,對于需求的信心危機頓時得以緩解。

　　招商證券鋼鐵行業(yè)研究員趙士寶認為,經(jīng)粗略測算,十項擴大內需措施可以為鋼鐵板塊貢獻1.64億～2.08億噸的新增需求,預計明年新增需求在0.88億噸左右,更大的需求釋放在后年。趙士寶接受《第一財經(jīng)日報》采訪時稱,此前市場普遍認為鋼鐵需求出現(xiàn)了雪崩式坍塌,事實上這應該屬于過度恐慌。雖然十項擴大內需中的投資有部分是原本計劃內的投資,但是預計新增鋼鐵需求能夠填補正在減少的那部分需求。趙士寶認為,中西部地區(qū)和災后重建地區(qū)的鋼鐵企業(yè)受益會更大一些,最主要的兩家受益鋼鐵企業(yè)是攀鋼鋼釩 (000629)（000629.SZ）和重慶鋼鐵(601005)（601005.SH）。

　　鋼鐵行業(yè)對于鐵路領域未來2萬億元投資計劃也虎視眈眈,各大涉及鐵路建設的鋼鐵公司正在摩拳擦掌,迎接采購大單。重軌生產(chǎn)企業(yè)主要是攀鋼鋼釩、鞍鋼股份(000898)（000898.SZ）。火車輪生產(chǎn)則主要集中在馬鋼股份,11月,馬鋼與鐵道部簽訂HDSA貨車輪的合同。對馬鋼來說,其火車輪產(chǎn)能只占2.56%,收入占6.18%,而利潤卻占主營利潤的25.12%。車身用鋼則主要集中于太鋼不銹(000825)（000825.SZ）。鐵路建設另外一種主要需求產(chǎn)品是架橋用的H型鋼,它的主要生產(chǎn)廠家有馬鋼股份、萊鋼股份(600102)（600102.SH）、濟南鋼鐵 (600022)（600022.SH）。

　　稅收利好

　　11月12日,國務院常務會議決定取消部分鋼材的出口關稅,享受稅收優(yōu)惠的主要品種是冷熱軋板材、帶材、鋼絲、大型型鋼、合金鋼材、焊管等鋼材產(chǎn)品,而建材、不銹鋼等維持原出口關稅,限制出口的產(chǎn)品不在調整之列。“我的鋼鐵”分析師徐向春認為,如果按每月400萬噸鋼材出口量計算的話,鋼廠每月可從關稅優(yōu)惠中獲益3億元。一家鋼鐵出口商給媒體提供的數(shù)據(jù)是,國家取消鋼材出口5%~15%的關稅,相當于出口的鋼材每噸節(jié)省150~500元。中鋼協(xié)的制砂機統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,三季度鋼材出口前十名公司鞍鋼（189萬噸）、寶鋼（176萬噸）、沙鋼（127萬噸）。

　　此外,明年年初將正式實施的增值稅由生產(chǎn)型向消費型轉變的改革,固定資產(chǎn)投資比重大的鋼鐵企業(yè)會受益明顯。經(jīng)測算,增值稅轉型改革減少企業(yè)的稅收負擔約占固定資產(chǎn)投資總額的7.81％~15.32％之間,對行業(yè)凈利潤影響約占固定資產(chǎn)投資總額的1％~2％。

　　短期看空 中長期看好

　　趙士寶在11月14日發(fā)布的報告中,雖然對鋼鐵行業(yè)供需前景看好,但是對于該行業(yè)的投資評級仍只是“中性”。趙士寶對記者解釋說,券商報告往往是對未來3~6個月的市場作出評級,短期看鋼鐵業(yè)在今年四季度和明年第一季度仍不可避免會出現(xiàn)業(yè)績低谷,因此只能給予“中性”評級。此次擴大內需政策新增的需求,預計要在明年下半年后才會集中釋放。

　　據(jù)記者了解,包括中信建投、中金、宏源、國泰君安等在內,絕大多數(shù)研究員給予鋼鐵行業(yè)的評級都是“中性”。

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